近期，隨著國(guó)內(nèi)政策不確定性加大，海外市場(chǎng)又相繼回暖，因而部分投資者開(kāi)始將目光投向海外，希望能構(gòu)筑更為科學(xué)、完善的全球資產(chǎn)組合配置。在此我們不妨為普通投資者簡(jiǎn)要捋一下世界各類(lèi)行業(yè)的投資要點(diǎn)，以供參考。
目前國(guó)際上最為通用的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是GICS分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，它是由標(biāo)準(zhǔn)普爾和MSCI共同開(kāi)發(fā)，采用市場(chǎng)需求導(dǎo)向的方法對(duì)公司分類(lèi)，將市場(chǎng)分為能源、材料、工業(yè)產(chǎn)品、主要消費(fèi)品、可選擇消費(fèi)品、健康護(hù)理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公用事業(yè)等10大經(jīng)濟(jì)部門(mén)。我們根據(jù)GICS分類(lèi)談?wù)劯鱾€(gè)經(jīng)濟(jì)部類(lèi)的驅(qū)動(dòng)因子及發(fā)展趨勢(shì)。
（1）能源行業(yè)
全球能源行業(yè)主要受石油和天然氣商品價(jià)格走勢(shì)的驅(qū)動(dòng)。石油是一種全球性商品，其價(jià)格走勢(shì)主要受石油供需預(yù)期變化的影響。金融危機(jī)后，石油價(jià)格仍將逐步向上攀升，這主要是因?yàn)槭凸?yīng)將因地緣政治事件以及開(kāi)采復(fù)雜性的提高而受到限制，同時(shí)由于石油、天然氣是一種地區(qū)性商品，其價(jià)格更容易受到監(jiān)管或供給/需求特征的地區(qū)性變化而產(chǎn)生波動(dòng)。在能源領(lǐng)域的龍頭公司有大家都熟知的殼牌，?？松梨诘瓤鐕?guó)企業(yè)。在投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先關(guān)注各公司的成本結(jié)構(gòu)，判斷公司控制成本的能力。其次，考慮公司和全球各國(guó)政府的合作關(guān)系。最后考察公司的儲(chǔ)采比，即某一公司以其現(xiàn)有儲(chǔ)備基礎(chǔ)維持其目前開(kāi)采水平的年限。儲(chǔ)采比較高意味著某一公司面臨的收購(gòu)壓力較小，而在成本管理方面的靈活性也更大。
（2）原材料行業(yè)
危機(jī)之后各國(guó)相繼推出經(jīng)濟(jì)刺激方案，銅的價(jià)格一路走高，最近一度創(chuàng)下3.42美元/磅的短期新高。同時(shí)鐵礦石談判的新聞不斷，預(yù)示著其價(jià)格將重新步入上漲通道。原材料價(jià)格不斷上漲有多種原因，最根本的原因是以中國(guó)和印度為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的城市化進(jìn)程。全球最大的銅業(yè)公司自由港麥克莫倫，最大的鐵礦公司力拓和必和必拓，最大的鋁業(yè)公司俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司都在定價(jià)上有著絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。在投資中應(yīng)當(dāng)首先關(guān)注儲(chǔ)量增長(zhǎng)，儲(chǔ)量增長(zhǎng)以提升利潤(rùn)率的形式提供了運(yùn)營(yíng)杠桿，而如果能夠成功執(zhí)行儲(chǔ)量增長(zhǎng)策略，則能夠?qū)е聦?duì)一只股票重新評(píng)級(jí)。
（3）非必需消費(fèi)品行業(yè)
非必需消費(fèi)品行業(yè)由商業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)狀況驅(qū)動(dòng)，行業(yè)內(nèi)的各公司與資產(chǎn)價(jià)值掛鉤，因此在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)這些公司將表現(xiàn)良好，這是由于消費(fèi)者的可支配收入越多，則其對(duì)耐用和非耐用商品(通常不會(huì)被視為必需品)的消費(fèi)意愿越強(qiáng)。同時(shí)，非必需消費(fèi)品行業(yè)內(nèi)的公司對(duì)利率較為敏感。因此，在本行業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素為經(jīng)濟(jì)狀況、成長(zhǎng)性以及品牌價(jià)值。值得注意的是新興市場(chǎng)中產(chǎn)階級(jí)的迅速增長(zhǎng)將繼續(xù)支撐全球周期性商品的需求。這類(lèi)公司中有大家耳熟能詳?shù)腃oach、Nike、索尼、夏普等公司。
（4）金融行業(yè)
金融類(lèi)行業(yè)在此次金融危機(jī)中受傷最重，而且很多風(fēng)險(xiǎn)頭寸至今尚未暴露。由于金融行業(yè)的杠桿水平比其他行業(yè)高很多，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，即使是很小的壞賬水平增長(zhǎng)都可能對(duì)股東造成重大的影響。因此在實(shí)際投資中，應(yīng)該更加關(guān)注資本實(shí)力雄厚、具有品牌優(yōu)勢(shì)、分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)大、對(duì)過(guò)熱領(lǐng)域依賴(lài)程度較低，并且收入結(jié)構(gòu)中非利息收入占比較高的銀行業(yè)。另外還可以關(guān)注包括人壽保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司和投資銀行在內(nèi)的這些資產(chǎn)管理企業(yè)。以高盛集團(tuán)為例，它在2009年的利潤(rùn)創(chuàng)下了百年來(lái)的新高。
（5）保健行業(yè)
保健行業(yè)的兩個(gè)主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素是預(yù)期壽命的延長(zhǎng)和技術(shù)創(chuàng)新。世界銀行預(yù)測(cè)，到2035年，日本60歲以上人口將占總?cè)丝诘?5%(目前為25%)，歐洲占30%(目前為20%)和美國(guó)占28%(目前為18%)。隨著人口預(yù)期壽命的延長(zhǎng)，保健服務(wù)支出也將相應(yīng)增長(zhǎng)，全球醫(yī)藥市場(chǎng)有6340億美元，歐、美、日占88％的世界市場(chǎng)。目前行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)橹委熌[瘤、糖尿病、高血壓和中樞神經(jīng)系統(tǒng)的行業(yè)公司。在醫(yī)療需求還未得到滿足的地區(qū)，其藥品、生物技術(shù)產(chǎn)品和醫(yī)療器械預(yù)計(jì)將成為該行業(yè)增長(zhǎng)的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素。在選擇保健行業(yè)時(shí)需要關(guān)注企業(yè)研發(fā)能力、專(zhuān)利期限和定價(jià)壓力。
